日前，医学影像设备龙头企业联影医疗（688271.SH）发布2023年度业绩报告。作为上市后的第一个完整财年，公司交出了一份硕果累累的成绩单。

　　年报显示，联影医疗全年共实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%；归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%；扣非归母净利润16.65亿元，同比增长25.38%。

　　联影医疗表示，报告期内公司积极响应“健康中国”战略，持续加大对新产品、新技术的研发和投入，共同推动前沿科技的研发与突破，切实提升全球高端医疗设备的可及性。同时公司不断加大海外业务开拓，积极应对全球市场不同区域挑战，在海外市场的品牌影响力持续提升，全球业务实现了有力增长。

　　同日，联影医疗还公布了2024年一季报。数据显示，今年1-3月，公司业绩延续上行态势，实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%；归母净利润3.63亿元，同比增长10.20%。

　　此外，基于对股东回报的重视和利润的稳健增长，联影医疗计划向全体股东每10股派发现金红利2.5元，拟派发现金红利合计2.05亿元。

　　当前，新质生产力已经成为中国经济热词。培育和发展新质生产力对推动我国经济高质量发展具有重大战略意义。对于医疗行业而言，发展新质生产力，则需要用先进的装备和技术提高医疗质量和效率。其中创新作为新质生产力的特点，同样是医疗行业发展的核心要素。

　　也正是依托前瞻性的战略思维，2023年联影医疗逆势而上，以创新为驱动实现进一步发展。年报显示，联影医疗2023年研发总投入超19亿元，占比16.81%，较去年同期提升0.94个百分点。

　　透过大手笔的研发投入剖析其本质，更能看到联影医疗核心业务的底色和发展的质量。截至2024年3月底，公司已向市场推出120余款产品，其中49款产品获CE认证，44款产品通过FDA（510K）注册。截至目前，联影医疗的产品已广泛覆盖医学影像设备和放射治疗设备领域，包括磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET/CT、PET/MR）、医用直线加速器系统（RT）以及生命科学仪器。

　　根据IPSOS数据统计，若按2023年度国内新增市场金额口径，联影医疗PET/CT、PET/MR及XR产品均排名行业首位，CT、MR及RT产品亦排名行业前列。尤为不易的是，联影医疗在高端医疗器械上也实现了新的突破：高端及超高端CT显著增长，国内累计装机超400台，3.0T MR增长强劲，5T开辟并引领了超高场MR新市场，分子影像市场则持续多年领先。此外，RT作为联影医疗后起产品线家的好成绩。

　　“高举高打”的市场战略以及优质的产品力是联影医疗业绩增长的确定性所在。从具体的营收来看，2023年公司CT收入40.66亿元，MR收入32.79亿元，MI收入15.52亿元，XR收入7.6亿元，RT收入2.7亿元；其中MR和XR增长尤为突出，分别同比增长58.5%、32.83%。公司各产品线的收入结构呈现着高端化、多元化的趋势，表现在中高端产品收入占比不断提升。

　　财报中的另一大亮点是服务收入的占比持续提升。据悉，对于高端医疗器械厂商而言，服务收入和设备相辅相成，与设备累计装机量息息相关；作为参考，国际医疗器械巨头的服务收入占比普遍在35%-45%。随着装机量不断地提升，联影医疗的服务收入将持续增长；目前，公司服务收入已达10.7亿，同比增长42.8%，服务收入占比同比提升1.26%；从毛利率看，公司服务收入61.72%的毛利率也要显著高于设备销售47.8%的毛利率，因此从长远考虑，随着服务收入占比的持续提升，联影医疗的综合毛利率还有进一步提升的空间。

　　放眼全球，虽然宏观经济面临压力，但医疗健康仍是需求明确、前景明朗的行业之一。据灼识咨询数据预计，到2030年，全球医疗器械市场规模将达到8,480亿美元，2021年至2030年复合增长率达到6.4%。而中国是全球医疗健康行业中增速最快，最具发展潜力的区域之一，在市场需求及政策红利的双轮驱动下，中国医学影像设备市场将持续增长，预计2030年相关市场规模将接近1,100亿元，年均复合增长率将达到7.3%。

　　随着“十四五”规划的实施，各项支持医疗机构高速发展的政策持续出台，全国各地医院建设势头迅猛，新、改扩建需求不断增加，带动医疗设备行业发展。同时，国家鼓励推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，医疗设备下沉市场需求迎来更大发展机遇。有数据显示，2023年全国医疗卫生健康预算支出相比2022年增加近1670亿元，达到了2.42万亿元。同时，地方财政也在卫生健康领域予以配套补充，并按照规划设计，有计划、有节奏地落实和推进，补足体系短板。

　　从公司的角度来看，去年主要的政策利好包括3月份MR和CT取消配置证，以及6月份MI和RT的配置数量落地。进入2024年，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。

　　招银国际在研报中点评称，“十四五”配置证规划及国务院推动设备以旧换新行动方案的陆续执行都将刺激国内大型医疗设备需求的释放。

　　联影医疗方面也透露，政策的放开，给整个医疗器械行业带来的影响将是长效的，许多此前未被满足的潜在需求将得到释放，尤其像县级医院等下沉市场将获得前所未有的机会，“医疗器械市场的需求类似于金字塔形的存在，高端需求不断下沉，促进形成巨大的市场需求，但此前受制于配证等客观条件未得到满足，现在配证、采购放松了，下沉市场的机会就显现出来了。”

　　而对于联影医疗来说，CT与MR是受到影响最大的两个产品线，“尤其是CT配置证的放开是针对64排及以上的中高端产品，而中高端CT是我们布局充分并且经市场验证非常好的产品，这让我们能在机会到来时快速抓住它。”联影医疗方面进一步表示，“MR配置证的放开主要是针对1.5T以上的产品，这对我们3.0T的高端产品，以及新推出的5.0T超高端产品，都有很大的推动作用。”

　　年报显示，国际市场上，联影医疗专注于“一核多翼，高举高打，全线突破”的市场战略。公司从海外产品注册、团队和网络建设、生产基地和供应链布局等多方面入手，积极推进海外业务发展。目前，联影医疗业务已覆盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲、非洲超65个国家和地区，服务12,600多家医疗机构。

　　正是凭借极具竞争力的技术与产品，联影医疗才能够打入海外市场，并且品牌影响力和市场份额均实现稳步提升。反映在财务指标上，公司于报告期内实现境外营业收入16.78亿元，占比由上年同期的11.74%提升至14.70%，提升了2.96个百分点。

　　浙商证券认为，随着联影医疗产品，尤其是中高端产品在海外推广加速、市场认可度逐步提升，有望打开公司收入天花板，拉动整体收入高增长。

　　海外业务的不断提升，也对联影医疗在全球范围内的运营体系打造提出了更高的要求。面对新的发展阶段，2023年公司在新加坡、哥伦比亚、印度尼西亚、沙特阿拉伯和哈萨克斯坦等地新设分公司和办事处，加强本地化运营，夯实全球布局，同时进一步拓展服务网络，全球服务团队实现超1000人，海外中心库房数量和工程师驻点国家分别增加至18个和19个，海外服务次数提升至5,000次。此外，上海、武汉、常州、美国4大生产基地产能的进一步增强，以及物流覆盖方案落地全球超70个国家和地区，为公司全球业务的拓展提供了强有力的保障。

　　围绕联影医疗在海外市场的运营战略，公司方面强调称：“我们有短中期三个战略引领节奏。短期就是现在，我们不断地提升出海能力、品牌影响力；中期，我们通过创新的产品组合、完善的网络服务体系和高效的供应链体系，加速全球扩张；长期，我们将实现全球范围内的技术引领，形成长期共赢的生态合作伙伴关系。”

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